调研结论  保持研发优势+加强市场化，系统设备市场表现稳步上升  公司的传统优势在于技术研发，2011 年开始加强市场化进程，市场份额逐步提高。2011 年公司三大主营业务中，系统设备、数据网络及光纤光缆收入占比约为6:1:3。其中系统设备收入占比由2010 年的56.25%提高至61.01%，毛利率由20.53%提高2.13 个百分点至25.14%，对业绩的贡献度进一步加强。  公司IP RAN 产品市场实力显著提升。
    正在进行的联通IP RAN 集采中，设备招标量约为5 万端，金额在10 亿元以上，涉及地区共计约120 个地市。公司是集采短名单的5 家公司之一（其他为思科、阿朗、华为和中兴），在之前的测试中名列中等，超过市场之前预期。此次招标公司主要目标将在于争取市场份额， 或对毛利率产生一定影响。但从未来趋势看，IP RAN 将成为城域网主流网络接入设备，公司提前布局市场，将为未来业绩稳步增长打下良好基础。  公司PTN 产品60%的收入来自移动，而在移动的份额约为20%-25%。随市场的初期拓展结束，PTN 产品市场已逐渐进入成熟发展期，公司目前与华为、中兴的竞争格局相对稳定，未来PTN 产品的毛利率有望逐渐提升。  2012 年工信部重点推动光纤宽带网络建设，三大运营商加强对传输设备的投资，预计全年总体同比增长20%-30%。11 年下半年运营商均加大了对100G 传输产品的测试力度，预计市场将于2013 年规模启动（2012 年底或有小规模试点）。公司在电信和移动的测试中排名前列，已具备较强的竞争力。一旦市场规模启动，将有望获得良好表现。此外，公司已开始布局400G 产品， 有利于公司在未来取得市场主动权。