事件 
    在连续几年亏本经营之后，三星苏州空调基地停产，也是三星在中国的唯一一家生产工厂，三星成为 LG之后第二个退出中国的韩系品牌。 相关链接：http://hea.qq.com/a/20120607/000027.htm 
    投资要点 
    我国空调市场龙头企业的竞争优势不断强化 外资溃败可能在情理之中。我国空调行业发展至今，已经是一个高度竞争的成熟市场。两大龙头企业的内销份额超过 60%，而格力作为国内龙头品牌已经在消费者心中奠定了空调专家的地位，能够在享受产品溢价的同时，获得最大的市场份额。对比来看，三星 11 年的份额仅为 0.46%，无论是规模、品牌、渠道都比拼不过国内龙头，在城镇更新和农村普及需求中都不占据优势，外资品牌的溃败可能也在情理之中。
    格力产品为本的核心竞争力 不断强化 我们重申此前的逻辑，格力的核心竞争力来自于产品为本的专业化定位。并且格力建立在产品品质优势上的消费者认可度，产品议价能力，长期稳定的营销模式和对上下游极强的谈判力，已经构筑起了强大的软壁垒，是竞争对手难以复制和赶超的，并且这种核心竞争力有望在未来会不断强化。
    高盈利能力是核心竞争力的体现 格力的核心竞争力体现为产品溢价——高净利，稳定的经销商关系——高经营杠杆。通过格力和志高的粗略比较，产品价差 3.7%+占款能力 2%+规模效应 1%，格力与行业竞争对手的净利率差异就在 6.7%，可能这就是格力能够在行业前五不赚钱的情况下，依旧保持稳定的盈利能力的原因所在。