1．事件：  格力召开股东大会，选定第九届董事会成员，除周少强外，其余五名董事和三名独立董事顺利当选。
     2．我们的分析和判断  （一）本次股东大会投票有三点给人留下深刻印象。  （1）中小股东的现场投票率非常高。所持有表决权的股份总数占到了公司有表决权总股份的66.34%，扣除大股东及其一致行动人，其他股东投票率接近60%。  （2）大股东珠海市国资委推荐的董事候选人，已经任命为珠海格力集团党委书记、总裁的董事候选人周少强，以36.6%的得票率，落选格力电器董事会董事。应该说在累积投票制下属于小概率事件，其成因值得深思。很重要的原因在于中小股东对当前管理层非常信任，而这种信任来自于两个方面：一方面企业经营得好，另一方面在过往历史上充分考虑了广大中小股民的利润，让大家赚过钱。不曾因为达不到陈述目标而让大家亏钱，每次增发的价格也都非常公道，让参与增发的人都赚了钱，只有为中小股东创造了价值才会形成广泛而坚定的支持者。  （3） 股东耶鲁大学、鹏华基金管理有限公司联合推荐1 名候选人冯继勇， 这是A 股市场难得一见的，该候选董事也顺利当选。  （二）辩证看待公司体制和治理结构优劣势，我们认为当前状态下应该给予估值溢价。我们常常会讲格力的国有体制在家电这个高度竞争的行业有局限性，治理结构有隐忧。但是从这次投票过程和结果来看，我们应该重新辩证来看治理结构的优劣。在特定背景下，有时候治理结构的优劣并非一成不变的。我们以为，目前格力的治理结构恰恰是在体现它优的一面。由此延伸，应该给这种治理结构优的一面给予估值溢价。市盈率至少应该提高一倍。  （三）此次事件，应该说不是一个句号，而是一个逗号。  （四）我们以为，促进治理结构优化还应该包括员工的参与，特别是国有企业。  （五）科技发展为核心的经营理念不变，2012 年千亿目标不变。  朱总领导格力二十多年发展中，留给格力最重要的财富就是科技创新。朱总所倡导的务实稳健、专业精细等工业精神已经深入到企业文化中，成为公司的核心价值观，新一任领导层将会秉承核心经营理念。  董总提出2012 年实现千亿目标，目前经营增长势头良好，公司对千亿目标有充足信心。同时原材料价格下降改善盈利水平，预计2012 年收入有望超千亿， 利润增三成。
   3．投资建议  2012 年公司在销量增长、均价提升以及盈利水平提升后，在规模和盈利上都有望再超预期。暂不考虑补贴影响，预计公司2012/2013 年收入分别为1009 亿、1167 亿；净利润分别为67.9 亿和81.6 亿元，同比分别增长29.6%和20.3%， 约合EPS 分别为2.26 元、2.71 元。目前股价对应2012 年10 倍估值，给予"推荐"评级。
    4．风险提示：原材料价格大幅波动，下游需求增长不足。