维持“增持”投资评级 
    假定公司在今年完成整体上市，磷矿石、磷肥项目将是公司主要的利润来源，同时内蒙煤化工、水富煤代气项目将陆续完工，将成为公司新的利润增长点。按照 17.20亿元的总股本计算，我们预计公司 2012-2013年每股收益分别为 0.73元、0.86元，按照 2012年 0.73元的EPS以及 25倍 PE，给予18.25元的目标价，维持“增持”投资评级。 后续关注：整体上市进展、前次增发已于今年 5月限售期满（增发价格 17.93元）。 
    风险提示 
    整体上市如果不能及时完成将影响业绩；天然气供应不足以及气价上涨将对公司尿素业务盈利有影响；矿石及磷肥价格波动对公司业绩影响较大。