投资要点
    广东LED 照明产品推广利好公司，维持买入评级。广东省出台LED 照明产品推广实施方案，力促各新区在公共事业等领域LED 照明使用和替换，预计将利好公司，维持买入评级。
    2012 年公司两大看点：其一是新工业园区的建成投产，公司产能将得以提升，主要体现在下半年，届时将恰好赶市场需求旺季。其二是公司新园区的投入将优化公司公司产业链及应用市场领域布局，白光封装器件+商业照明应用+车用照明应用，并积极构建渠道和品牌。
    国际方面-外围需求提升：欧美白炽灯禁止、日本核电停止等，刺激LED 照明应用加速渗透，公司积极参与欧洲、美国等照明展，并获得认可，未来在欧美将有望取得更大突破。
    国内方面-政策刺激，需求加速：中央节能家电补贴，提出22 亿补贴节能灯及LED 灯，广东已出台LED 照明推广实施计划，十二五期间在道路、公共场所、政府机关、国有企事业单位等实施LED 照明应用安装和替换，在南海、前海、横琴等新规划区域全部采用LED 照明产品，公司地处广州，为广州重点扶持LED 企业，未来预计将受益于广东LED 照明推广红利。
    财务与估值
    我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.38、0.52、0.68 元，给予公司2012 年28 倍PE，对应目标价10.64 元，维持公司买入评级。
    风险提示
    LED 行业整体增长低于预期的风险
    公司经营战略及定位是否严格落实和执行的风险
    行业竞争加剧，公司是否能保持行业领先地位风险