报告关键要素:
    11年公司实现较快增长，产品定位照明和背光应用,SMD封装和白光LED占比快速提高。12年公司SMD封装和LED照明产品扩产项目逐步投产，预计业绩维持高增长态势。预测12-13年EPS为0.73元和0.96元（不考虑12年后股本增加），按18日收盘价18.84元计算，对应市盈率分别为25.81倍和19.63倍，给予“增持”评级。
    事件:
    鸿利光电（300219）公布了2011年年报。11年公司实现销售收入5.49亿元，同比增长25.5%，实现营业利润8719.8万元，同比增长18.82%，实现净利润7303.46万元，同比增长16.11%，每股收益为0.67元。分配预案为每10股转增5股，送5股，派发红利1元（含税）。
    点评:
    LED 产品降价换取市场空间，公司收入增速暂时放缓。10-11 年LED 行业产能快速扩张，而LED 照明渗透率提高有限，产业链呈现产能过剩局面。11 年主要LED 产品都经历了较大幅度降价，以换取市场空间，以常用的LED 器件（5050 规格）为例，高工LED 研究所数据表明，11 年4 季度其平均价格为0.43 元，比年初下降25.93%。
    受LED器件降价影响，公司收入增速出现下滑。11年4季度，公司实现收入1.46亿元，同比增长17.53%，增速略高于三季度，但明显低于上半年36.73%的增速。
    目前LED照明在商用领域已经具有性价比优势，LED商用照明快速启动， Digitimes预测12年全球LED照明渗透率达到11.3%,比11年提高4.7个百分点。伴随行业回暖及募投项目达产，预计12年公司收入增速将回升至30%以上。