4 月份终端销售情况良好，我们预测今年二季度情况有望好于预期。受去年二季度销售费用确认较少的影响，预计今年二季度净利润增速将同比放缓，公司在一季报中预告1-6 月净利润同比增长20%-50%。从我们调研的情况来看，4月份虽然零售终端打折较多，但销售量情况较好，预计同比零售增速在30%左右。我们预计二季度收入增速可能与一季度差不多，中报业绩有望略超预期。
    公司今年将加快扩张，新品牌玛丽安玛丽是发展的重点。预计目前有店铺430家左右，今年新增店铺40 多家，其中玛丽安玛丽总计20 家左右，今年新增12 家左右。全年来看，公司将继续贯彻年初规划的朗姿、莱茵、卓可三大品牌合计新增80 家店，玛丽安玛丽新增80 家店的外延扩张计划。目前公司的募集资金较多，多品牌运营能力逐步趋向成熟，未来存在收购其他品牌的可能。
    公司12 个月以内的货品占存货比例在70%左右，整体库存情况较为良性。我们就市场关心的存货增加问题进行了沟通，公司存货自2011 年报起明显增加，我们认为主要和朗姿2012 年加大了开店的速度有关，2011 年底有店铺388 家，今年预计新增160 家，外延扩张速度在40%以上，公司以直营为主需要备货，存货增速基本与外延扩张的步伐一致。从库存结构来看，12 个月内的货品占比约70%左右，整体库存情况较为良性，且女装若打折可刺激销量，风险不大。