事件： 
    我近日调研了亚夏汽车，与公司领导进行了交流。
观点： 
    1.自建和并购双重扩张值得期待 自建店数处于快速增长中。公司今年预计新建4S 店将达15 家（另预计将新建驾校1 家），相较去年的7 家有大幅增长。目前在建和将建店面情况：有5 家上半年开建店面，预计可在三四季度建成；准备新建的7 家（其中今年能建成的有宣城东风本田、芜湖凯迪拉克黄山一汽丰田、宣城大众斯柯达等）；新近有3 家达成意向协议（包括安庆雪佛兰、亳州东风日产、亳州东风日产启辰）。
    依托集团公司，具有建店先天优势。经销商在申请4S 店的时候必须保证要在主机厂希望开店的城市有地， 否则将很难申请和建成店面。集团公司以商业地产业务为主业，年收入数亿元。我们认为公司搭乘集团公司商业地产开发的"顺风车"，这使得公司获得项目用地相对较为便利，成本相对较为低廉，这也将对公司未来建店步伐产生直接影响。而从目前来看集团公司已在省内尤其是安徽北部地区已与政府签署投资意向协议及土地征地协议，这将为公司未来由皖南走向皖北全省扩张打下了坚实基础。（公司新签意向合同所属的安庆和亳州均是亚夏新涉足的省内地级市，亚夏正在快速扩大省内覆盖区域.） 
    并购值得期待。并购是公司另一重要扩张途径，目前公司正在与省内、省外多家不同规模的经销商接触。收购主要以PE 估算价格，但是接触对象报出的PE 普遍较高，达到8-10 倍。不过考虑到这些企业的盈利水平较低，被收购并且经公司整合之后PE 很可能会迅速下降，并购仍然具有吸引力。因此，公司未来实现收购值得期待。