投资摘要 
    估值与投资建议 
    我们预计公司2012-14年营业收入分别为8.18/12.15/16.40亿元，净利润分别为1.81/2.70/3.68亿元，EPS分别为1.51/2.25/3.07元，对应PE分别为24/16/12倍。 
    考虑公司生产的产品不易被新技术革新替代、而毛利率能长期相对稳定，应享受估值溢价。结合DCF估值和PE估值，公司合理估值在45~48元之间，相当于12年PE 30~32x，相对于目前股价溢价22.9%-31.1%，估值具有吸引力，给予公司"推荐"评级。 
    核心假设或逻辑 
    （1）传统笔记本电脑在被pad与Ultrabook取代的过程中，包括55个螺丝和4块卡扣在内的61个内部组件被功能性器件所取代，市场需求增长一倍；（2）Apple贡献公司一半以上营收，Apple相关产品销售超市场预期带来公司业绩超预期为大概率事件；（3）公司大客户较多，Apple之外的其他国际巨头Ultrabook等新产品推出带来公司业绩超预期可能性较大。
    与市场预期的差异之处： 
    市场认为Ultrabook替代传统笔记本带来功能性器件市场规模扩大，但缺乏量化。我们根据对笔记本内部器件数目分析，首次做出市场空间规模扩大一倍的结论。 通过分析，我们认为市场普遍存在的三个疑虑是多余的！ 
    市场对公司存在三点疑虑： 
    疑虑一：面对上游巨头公司议价能力差，利润容易受挤压；
    疑虑二：公司产品毛利率存在快速下滑可能性；
    疑虑三：过于依赖单一大客户，经营业绩波动大。 
    我们通过对上游供应商、产品定价模式、客户结构、产业链生态分析，认为上述三点疑虑是多余的。