事件：
    中标山西大唐国际云冈热电有限责任公司 2×300MW 及2×220MW 机组烟气脱硝特许经营权项目，本项目中标时国家脱硝试点电价为0.008 元人民币/ kW·h。根据国内同类电厂机组发电水平，预计本项目机组年发电小时数在5500 小时至6000 小时左右。
    同时中标山西大唐国际运城发电有限责任公司 2×600MW 机组烟气脱硝特许经营项目，本项目中标时国家脱硝试点电价为0.008 元人民币/ kW·h。根据国内同类电厂机组发电水平，预计本项目机组年发电小时数在5000 小时左右。
点评：
    公司继续拿下大唐订单，显示了与大唐发电良好的合作基础。目前公司在手订单包括：神华神东电力公司店塔电厂脱硫特许经营，2660MW；重庆石柱电厂BOT，采用有机催化集成净化（脱硫、脱硝、脱汞）技术，2350MW；包括此次中标的两个订单，公告的在手订单约6 亿，均为特许经营项目。同时，公司渗透到神华、中电投等其它电力集团，神华锡盟基地有望有所斩获。
    参考行业其它公司项目的投资情况，预计两个项目从 13 年开始分别贡献建造和运营业绩，13/14 年分别贡献每股EPS 约0.08/0.10 元。
对公司长短期看法的修正：
    我们中长期看好公司在脱硫 BOT，脱硝SCR 领域的前景。公司作为烟气治理产业技术的领先者、特许经营市场化机制的先行者，将分享我国能源西部战略的加快实施、火电等领域环保的提标带动环保改造及新兴市场的契机，同时公司涉足电力领域及非电领域的烟气综合洁净业务。另外公司通过并购进入“再生水”领域，未来再生水领域也将计入快速发展期。
对盈利预测、投资评级和估值的修正：
    我们预测 2012-2014 年每股收益为0.56/1.09/1.23 元，目前股价对应未来三年PE 为33/17/15，维持“增持”评级。
风险提示：
    行业竞争加剧，新对手大量进入，公司订单减少的风险；超募资金不能合理使用的风险。