事件：中国平安发布月度保费收入公告。根据《保险合同相关会计处理规定》，平安寿险、产险、健康险及养老险于2012 年1 月1 日至2012 年4 月30 日期间的原保险合同保费收入分别为5,691,457 万元、3,230,909 万元、6,242 万元及230,039 万元。
    平安寿险 2012 年前四个月实现保费569.1 亿元，同比增长2.08%，4 月单月实现保费84.8 亿元，单月同比小幅增长4.34%。平安产险2012 年前四个月实现保费323.1 亿元，同比增18.49%，4 月单月实现保费80.77 亿元，单月同比增长16.03%。扣除4 月单月保费，寿、产险2012 年一季度保费同比分别增长1.7%和19.34%。
    因 2011 年同期高基数影响，4 月单月个险新单增速仍大幅负增长，预计前四个月累计负增长25%左右。寿险行业正在经历转型：1）银保新规致银保保费大幅负增长，2）增长重心回归个险渠道，竞争更趋激烈。此外，营销员增员困难也为个险新单增长带来挑战。2012 年寿险销售环境难现改观，个险渠道的压力仍将持续，而中国平安又面临代理人产能增长瓶颈，增速落后于太保和新华，未来此种情形可能延续。平安寿险2012 年前四个月个险新单负增长25%左右，3 月和4 月由于去年同期趸缴和“停售”基数影响更是同比下滑35%以上。预计平安寿险2012 年NBV 实现10%左右增长，低于太保，与新华保险基本持平。
    监管层持续整顿行业竞争秩序，利好产险盈利。2012 年以来新车销量增长超预期，车险保费实现较快增长，好于年初预期。平安车险50%以上保费来自交叉销售和电话渠道，公司本身对于渠道掌控能力显著高于其他公司。2012 年一季度产险市场出现非理性竞争现象，手续费率同比大幅提升，而保监会5 月8 日发布《关于进一步加大力度规范财产保险市场秩序有关问题的通知》，加强监督检查，杜绝恶性竞争，有利于产险盈利水平的恢复和维持。同时，车险费率市场化改革渐近，平安产险符合自行拟订条款、费率的条件，其管理、品牌优势明显。平安产险保费快速增长，且成本率稳定，未来仍将实现利润持续增长。
    估值极低，攻守兼备。中国平安目前新业务价值倍数3 倍左右，严重低估，具有较高安全边际。员工股减持一事一直以来对股价上行造成较大压力，如能通过“大宗交易”等方式完成，则可视为股价向上的催化剂。