一季度每股收益0.77元，二季度业绩正增长概率加大
    一季度公司实现归属股东净利润60.64亿元，同比增长4.3%；每股收益0.77元，同比增长1.3%。一季度公司每股净资产提升了1.23元,权益类投资成本下降到上证指数2500点,虽然公司二季度业绩基数很高,但考虑到权益类投资有望给业绩带来正贡献,我们预计二季度业绩同比正增长的概率在加大.。
    每股净资产17.76元，2012年一季度净资产增加96.9亿
    2012年第一季度中国平安归属公司股东净资产1405.54亿元，较2011年末增加96.9亿，每股净资产为17.76元，较上年年末增长7.4%。报告期内股市有所回暖，可供出售金融资产的公允价值累积浮盈（亏）上升35.6亿。
    一季度末累计浮亏77亿元,预计投资成本在2500点
    截止到3月底,平安可供出售金融资产的累计未实现的税后浮亏为77亿元，2011年末权益类投资资产为998.7亿元，我们预计权益类资产的投资成本约为上证指数2500点，随着指数的上涨，浮亏逐步被消化。权益类投资有望给业绩带来正贡献。
    保费收入平稳，发力待政策利好或投资改善
    2012年1-3月平安寿险的保费收入484.38亿元，同比增长1.7%，平安产险1-3月保费收入242.32亿元，同比增长为19.3%。寿险增长平稳，我们预期养老税收递延政策或投资改善会是推动明年保费增长的因素
    投资建议与风险提示
    我们预测2012-2014 年中国平安EPS 分别为3.30、3.76 和4.21 元，目标价48.51元，给予买入评级。未来存在重大灾害风险以及资本市场大幅波动的风险。