投资要点： 
    1季度盈利6 0.64 亿，增长4.3%，EPS0.77 元，增长1.3%，唯一实现正增长。其中银行业务利润18 亿，增长35%，为公司贡献了8% 的增速，致公司盈利实现正增长，也是A 股上市保险公司中唯一实现正增长的。同时，1 季度减少浮亏（税后净值）37.1 亿，1 季末归属于母公司净浮亏由年初的117 亿降至80 亿。  4 月股市上涨致浮亏降至14 亿左右。1 季度计提减值9.45 亿，低于去年四季度15 亿，减计并不算多，但平安在年底前调高了权益投资比例，年初上升至11.5%，随着4 月来股市上涨（涨幅为7.2%），浮亏快速下降至14 亿左右。  每股净资产17.76 元，较年初上升7.4%，增幅最高；二季度预计将继续上升8%以上。1 季度沪深300 涨了4.65%，公司1 季度末净资产上升至1405 亿，每股净资产17.8 元，较年初上升7.4%，增幅最高；如果二季度股市上涨5%（目前已涨7.2%，超越假设水平），则净资产将继续上升8%以上（不考虑分红的影响）。  
    保费：寿险将适度回升，产险快于行业。由于去年同期个险趸缴基数较大，一季度寿险保费只增长2.32%，这一因素自二季度消失，寿险保费增速将适度回升。产险一季度保费增长19.3%，高于行业。  增持评级，维持目标价76 元。净资产的市场弹性上升，增速高；税延型养老险若全面推出，平安养老具备业务优势；估值回到1.15 倍P/EV，优势明显；二季度基本面继续处于上升期；维持增持评级和目标价76 元。  
    风险提示：二季度盈利基数较高，产险承保利润下降。