公司公告增发预案
    公司公告本次定向增发预案，拟向包括廖创宾在内的不超过10 名特定投资者发行4300 万股，每股价格不超过定价基准日前20 个交易日均价的90%，即22.14 元/股，廖创宾将认购发行股份数量的10%，共计筹集不超过9.5 亿元资金用于渠道网络建设。本次发行顺利完成后，公司总股本将达到2.23 亿股，增长23.89%，预计发行最快也要到年底完成，对今年业绩摊薄有限。
    资金将保证公司继续快速推进渠道建设
    公司截至2012 年1 季度末共有447 家门店，其中自营354 家，加盟93家。本次计划筹集资金将用于开设1 家汕头旗舰店和240 家百货联营门店，共计新增营业面积12600 平米，较现有面积增长约55%，项目实施后自营门店数量将接近600 家，较现有增长约70%，初步完成全国性布局，自营门店数量接近周大福和老凤祥。公司今年将加大新终端形象的推广，渠道建设与品牌宣传并行。同时新募集资金将为公司带来财务收益，平滑股份增加后的稀释效应。
    投资建议
    我国珠宝首饰消费已经进入高速发展阶段，公司作为时尚珠宝零售商，在店面开拓及品牌经营方面一直不遗余力，同时持续进行的钻石储备、加大品牌宣传力度、积极寻找国外奢侈品珠宝代理等工作将推动公司未来业绩的持续快速增长，对存货进行套保等措施也将减少业绩的波动性。我们维持公司 2012 -2014 年EPS1.05、1.55 和2.03 元的盈利预测（暂不考虑摊薄及增发影响），维持买入评级，目标价40 元，对应2013 年25 倍PE。
    风险提示
    存货价格大幅波动；销售增长低于预期。