◆公告梗概：
    公司拟对包括廖创宾1先生在内的不超过十名特定投资者发行股票，数量不超过4300万股，其中廖创宾认购发行股票总数的10%；发行价格不低于22.14 元/股，具体价格将在证监会批准后，根据发行对象竞价方式确定。公司本次非公开发行拟募集资金总额不超过 9.5 亿元，拟投资潮宏基销售网络扩建项目。
    ◆扩建全国营销网络，增强渠道控制能力：
    本次公司销售网络扩建项目，总投资 11.27 亿元，其中固定投资1.61 亿元，铺底流动资金9.65 亿元。项目包括1）拟在汕头市内，购置商业铺面并建设高端旗舰店1 家，营业面积为600 平方米；2）在全国范围内的百货公司营业区内设立240 家联营店，营业总面积为12,000 平方米，单店面积为50 平米。公司计划旗舰店于募集资金到位后的第2 年开业，而联营店计划分3 年开业，分别为50/90/100 家。公司预算，项目整体投资利润率为18.95%，税后财务内部收益率28.53%，税后投资回收期6.15 年（含建设期为2.5 年），具有良好的社会效益和经济效益。
    目前，我国珠宝行业尚处于发展初期，各主要珠宝首饰企业均将门店数量的扩张和形象的提升作为近期发展的主要战略。截止2012 年3 月31 日，公司已在全国110 多个城市覆盖营销网络，品牌专营店数量达447 家（其中自营门店354 家，加盟93 家）。公司目前在华东和东北区域有较强优势，并且在核心城市积累优质百货资源，并与主要连锁百货商建立稳定的合作关系，但在门店数量上仍有较大的扩张潜力。我们认为公司通过进一步完善原有营销网络，将大大增强销售渠道控制能力，提升“潮宏基”品牌影响力，项目完成后，能够提高市场占有率，进一步提升公司的竞争能力和盈利水平。
    ◆我国金银珠宝行业处于朝阳阶段，发展空间巨大：
    我国金银珠宝类商品零售额增速自2004 年起保持近2 倍于社会商品零售总额的增长。近年来，由于购买力的增强，我国珠宝消费已步入快速成长期，2009 年珠宝行业规模达到约2,200 亿元，2010 年超过2,500 亿元，成为全球第二大消费国。2011 年，我国珠宝首饰行业继续保持较快的发展趋势，销售总额发展到3,800 亿元，同比增长40%；珠宝首饰出口达275 亿美元，同比增长123.5%。根据Frost & Sullivan 预测，2011 年至2015 年我国珠宝行业将保持38.3%的年均增长率，到2015 年国内珠宝首饰市场规模将达12,900 亿元。我们认为珠宝行业处于朝阳阶段，未来行业空间和潜力巨大，公司通过增强对销售渠道的控制力，有利于未来在行业整合中获得先发优势，并享受行业高增速带来的业绩增长。
    ◆维持买入评级，中长期看好公司稳健发展：
    不考虑定增，考虑到公司门店扩张性，调整公司2012-14年EPS分别为1.11/1.52/2.04元（之前为1.10/1.40/1.76元），以2011年为基期未来三年CAGR34.6%，6个月目标价33.30元，对应2012年30X市盈率（结合成长性给予品牌类行业估值）。若假定此次定增发行上限4300 万股极端情况以及定增后财务费用的降低， 则2012-14 年EPS 分别为0.98/1.44/1.90元，但我们认为此次增发稀释股权比例应小于极端情况的估计。我们认为公司本身质地和管理能力较为稳健，差异化的K金经营以及钻石类产品的强项有利于在黄金珠宝子行业进行差异化竞争，同时公司K金为主的业务对于短期金价波动的影响相对较
    小，长期看好稳健扩张的公司。公司1Q2012营业收入同比增长39.75%，而净利润增速  仅有15.60%，远低于收入增速，我们推测公司之前对业绩有一定保留，定增方案发布后，公司未来业绩释放动力较足；同时大股东参
    与增发（锁定三年），也彰显了对公司未来三年发展的信心，维持买入评级。
    ◆风险提示：黄金价格大幅下滑导致大额存货跌价准备。