本报告导读：     
    短期内恒生电子将受益于金融创新带动的下游客户IT 系统刚性建设需求，受益于证券和基财行业业绩增长.     
    投资要点： 
   券行业正进入创新发展新阶段。资产管理历来是券商创新业务的前沿，未来5 年内，国内券商可管理资产有望达到1 万亿元，年复合增长率45%。融资融券和转融通，将成为12 年券商创新业务重要贡献。另类投资业务刚刚兴起。证券行业作为金融行业创新主体之一，将惠及上游IT 支持产业。  
    恒生电子作为国内金融软件开发龙头企业，无异将集中受益于创新业务带来的IT 系统刚性建设需求，受益于金融创新带动的机构投资者数量的增长和证券和基财行业业绩增长带动的IT 投入的增加。且凭借其对金融行业深刻理解，有可能成为金融创新的引领力量之一。  
    公司目前已完成从项目型公司向产品型公司的转型，未来将进一步向IT 服务型企业转型，借助新推出的算法交易、聚源投资终端、数米基金网及将要推出的面向阳光私募的产品、正在研发的量化投资系统等2.0 业务，公司有望迎来新的快速增长期。 
    历史角度分析，下游客户业绩增长总能带动公司业绩增长。2006 年、2007 年和2009 年，资本市场进入牛市阶段，公司同期净利润也快速增长。12 年趋于活跃的资本市场将为公司带来较高业绩弹性。未来金融创新的不断践行将为公司提供巨大发展空间。