事件：
    华鲁恒升发布2012年一季报，1-3月实现营业收入13.51亿元，同比下降0.91%，实现营业利润0.92亿元，同比下降26.81%，实现归属于母公司的净利润0.79亿元，同比下降26.21%。按9.54亿股的总股本计，实现EPS 0.08元，每股经营性现金流为0.08元。
    点评：
    华鲁恒升一季报业绩略低于我们预期，醋酸等化工产品盈利较弱是业绩下降的主要原因。
    化工产品盈利较弱使得一季度业绩同比下降。一季度华鲁恒升主要产品中，除尿素价格同比上涨外，醋酸、DMF价格均有所下降。以华东市场价为例，尿素一季度均价上涨7.54%，而醋酸、DMF一季度均价同比下降3.72%、10.82%，加之原料及人工等成本上升明显，化工品盈利能力同比减弱，以及财务费用同比增加0.10亿元，使得公司利润同比下降26.21%。