事件  公司发布2012 年一季报，期间实现营收4.37 亿元，同比增长20.88%，净利润689.98 万元（2011 年同期为-1347.10 万元）， 每股收益0.0197 元。  2012 年1-6 月经营业绩预计：净利润增长20%-50%。  简评  毛利率提高、费用率下降、一季报业绩好于2011 年同期  公司2012Q1 营收同比增长20.88%。总体毛利率为41.93%， 较2011 年的34.35%，提高7.58%个百分点。主要是公司企业网设备销售情况良好，收入占比提高。公司销售费用率（23.26%） 及管理费用率（22.39%）同比分别下降0.25 及0.15 个百分点， 三项费用率为44.67%，较2011 年同期下降0.39 个百分点。虽然由于发放年终奖金等原因公司Q1 三项费用率在全年中属于较高水平，但费用率的下降仍显示出公司加强管理控制费用的成果。公司2012Q1 净利润为689.98 万元，较2011Q1 的-1347.10 万元明显提高。半年业绩预增20%-50%，显示出良好的上升势头。  差异化竞争优势，企业网市场将大有作为  公司可为客户的专有需求提供专业定制化网络设备，是在政府、教育、医疗等企业网市场中最大的竞争优势。工信部加速推进IPv6 设备的过渡，公司有望凭借其差异化竞争优势在石油、电力等企业网市场实现突破，我们预计公司企业级网络设备收入将保持高增长，2012 年增长率为35%-40%，毛利率或有小幅提高。  盈利预测和评级  公司凭借差异化竞争优势将在2012 年企业网通信设备市场获得良好表现。我们预测公司2012-2014 年EPS 分别为0.67 元、0.94 元和1.30 元，维持"增持"评级，6 个月目标价为18.0 元