中煤能源 A 股净利润同比增长15%、H 股净利润同比增长16%。由于平均实现煤价高于预期，盈利情况好于我们的预测。尽管季节性因素和大屯煤区停产可能导致公司12 年2 季度盈利下滑，但我们仍将H 股2012-14 年盈利预测上调11-16%，A 股盈利预测上调8-13%。由于估值具备吸引力，我们重申对H 股的买入评级。由于在当前水平上的上升空间不大，我们维持对A股的持有评级。
    支持评级的主要因素
    多个新煤矿的贡献推动产量快速增长，2011-14 年商品煤产量的年均复合增长率为10%。
    当前的预测未包含未来煤化工项目的贡献。
    母公司资产的潜在收购。
    H 股估值具备吸引力。
    评级面临的主要风险煤价暴跌。
    新项目延迟。
    估值
    我们将 H 股目标价由9.80 港币上调至11.43 港币，仍对应12 倍2012 年预期盈利。
    A 股方面，我们亦将目标价由8.83 人民币上调至10.09 人民币，仍对应14 倍2012 年预期盈利