投资要点
    事项：报告期内，公司主要运营指标和财务指标表现出色。实现营业收入888.7亿元，同比增长24.7%，归属于母公司股东的净利润95.0 亿元，同比增长37.6%。
    实现基本每股收益0.72 元，同比增长38.5%，业绩略低于此前预期的0.74 元。
    平安观点：
    平朔矿区相关井工矿停产整顿影响四季度收益
    分季度来看，四季度净利润为18.6 亿元，季度环比下降30.1%，远低于前三季度平均水平。原因在于，一方面，受中煤集团金海洋煤业矿难影响，公司平朔矿区井工矿停产整顿一个多月，影响了收益；另一方面，年末相关费用的大幅计提影响（期间费用环比上升11%）。
    商品煤销量 1.35 亿吨，增长14.9%，现货煤销售比例提高
    2011 年公司完成商品煤产量10,279 万吨，同比增长8.9%，商品煤销售量13,470万吨，同比增加1,743 万吨，增长14.9%。从销量看，自产动力煤现货销量为4697 万吨，同比增长82.2%，比例提高至46.6%，提高了17 个百分点。
    自产煤综合煤价为 500 元/吨，同比上涨9.6%，部分上涨幅度受销售结构影响，即现货煤销售比例大幅提高，其中动力煤长协价为425 元/吨，同比上涨3.7%。
    从2012 年煤价来看，合同煤价涨5%，现货煤价不高于2011 年4 月1 日的标准，综合下来，煤价基本与2011 年相持平。
    预计 2012 年产量增速将低于此前预期
    东露天矿井尚未竣工验收，预计二季度后期可正式投产，全年预计东露天矿产量为800 万吨，低于此前预期的1000 万吨产量。同时禾草沟、小回沟也逐步投产，可贡献产量200 万吨。
    此外平朔矿区的几个主力矿（安太堡、安家岭等井工矿）2012 年产量还要有所减产（去年9 月份的矿难影响也很大），综合下来，全年煤炭增量在600-800 万吨，增幅在5%-7%。