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>> 齐鲁证券-中煤能源(601898)业绩步入佳境,典型的优质蓝筹-120328
上传日期:   2012/4/4 大小:   273KB
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评级:   买入 作者:   刘昭亮
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    公司于 2012 年3 月28 日正式发布2011 年度财务报告:2011 年实现营业收入888.72 亿元,同比增长24.7%;利润总额135.62 亿元,同比增长32.7%;实现归属于上市公司股东净利润95 亿元,同比增长37.6%;每股收益0.72 元,同比增长38.5%;净资产收益率12.29%,比2010 年增加2.55 个百分点。
    利润分配方案为每股派现0.215 元(含税)。公司2011 年1~4 季度EPS 分别为0.17 元、0.21 元、0.20元、0.14 元。全年的利润增速基本符合我们的预期,其中四季度利润虽然环比下降23.53%,但同比增长109%,远比去年同期要好。四季度环比下降的主要原因是9 月底至~11 月中旬公司5 个井工矿安全整顿导致生产经营受到一定的影响,而管理费用环比大幅上升在年底集中计提也是因素之一。
    利润的增长主要来自于煤炭产量的上升、现货煤比例提升以及成本的有效控制。2011 年公司135.6 亿元的利润总额中,煤炭业务贡献96.7%。煤机装备业务的盈利能力和增长均稳定,焦化业务大幅减亏。
    2011 年公司煤炭业务贡献利润131 亿元,同比增长30.6%。煤炭产量1.29 亿吨,同比增长5.4%;商品煤销量1.35 亿吨,同比增长14.9%;其中自产商品煤销量1 亿吨,同比增长11.6%,商品煤回收率有明显提高。煤炭销售结构中,现货煤比重为47.67%,大幅提升18%。合同煤和市场煤价格分别上涨3.7%和7.9%,因此商品煤销售均价同比提升44 元或9.6%,至500 元/吨。另外,公司得益于煤质提升后商品煤洗出率提高,单位成本控制较好,吨煤生产成本上涨13.4 元或6%,至237元/吨。因此,自产商品煤毛利率上升1.5 个百分点至52.9%。吨煤税后净利润99 元/吨。
    煤机装备业务增长平稳,贡献利润 5.3 亿元,同比增长18.9%,毛利率20%同比持平。煤机装备产值81.5 亿元,同比增长13.8%。主要产品中,刮板输送机和液压支架占43%左右的产值,高端刮板输送机、中高端采煤机和中高端电机的市场占有率较高。
    
 
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