1季度陷入亏损
    中国铝业公告1 季度净亏损10.9 亿人民币（每股亏损：0.08 人民币），而去年同期实现净利润3.31 亿人民币（每股收益：0.02 人民币）。出现亏损主要是由于：1)铝和氧化铝的平均售价下跌；2)原材料价格上涨；3)电力成本上升；以及4)财务费用增加。尽管1 季度净亏损已在市场的普遍预期之中，但亏损额大于我们的预期。由于未来铝价走势仍不容乐观，加之原材料成本上涨，公司表示今年上半年可能难以扭转亏损局面。我们目前预计公司2012 年全年将录得亏损（净亏损26.7 亿人民币，之前预测为净利润6.16亿人民币）。尽管公司的铝业务仍将处境艰难，但我们认为，通过最近的两次收购，公司开始涉足动力煤和炼焦煤业务，这将成为正面催化剂。我们维持持有评级。