公司 2011 年实现营业总收入 53.3 亿元，与上年同期相比增长15.7%，利润总额 2.03 亿元，比上年同期相比下降 12.9%，归属于上市股东的净利润1.28 亿元，与上年同期相比下降21.3%，实现 EPS0.25元，公司四季度亏损，今年一季报净利润为 2872万元，下滑 51%。   
    报告期内公司生产机制纸 116.36 万吨，销售机制纸 109.79万吨，产销率达到 94.35%。公司主导产品白卡纸收入为 32.7 亿元，增加18.1%，毛利率为 20.2%，减少 0.67 个百分点，公司期间费用率为12.2%，同比增加1.12个百分点，其中销售费用和财务费用分别为2.5、2.4 亿元，增加 28%、39%。进入四季度，随着经济发展的不确定因素逐渐增多，产品供需发生变化，市场价格产生较大波动，企业盈利空间减少，利润下滑，给整个行业和公司带来困扰。  
    公司全资子公司江苏博汇纸业有限公司年产 75 万吨/年高档包装纸板项目工程进展顺利，有望构成公司 13 年以后的利润增长点。另外公司可转债将会于今年 9 月 23 号进入最后两个计息年度，如果公司股价收盘价连续 30 个交易日低于转股价格 70%（即7.2元）时，可转债持有人有权按面值 103%回售给公司，因此公司将全力搞好生产经营，提升企业综合实力，增强投资者信心，促使其转股。   
    预测博汇纸业 2012-2014年的EPS分别为：0.29、0.41、0.45元。目前公司股价对应的 PE水平分别为 21、15、14，目前行业仍然比较低迷，如果未来经济形式好转，公司白卡纸能够最先受益，另外公司如何促使可转债转股也是一大看点，因此我们维持公司推荐投资评级，并给予公司7元的目标价。