一季报点评：主营企稳，2012年将迎来业绩拐点
    . 主营业务净利润首度实现一年以来的正增长
    一季度收入5.24亿元（-30%），归属于母公司净利润488万元（-28%）；扣非后净利润达445万元（+5%），为自2011年一季度以来的首次同比正增长。
    . 市场策略灵活，以盈利为导向，毛利率自13%提升至19%
    在宏观经济导致收入下降的同时，公司毛利率同比提升6个百分点至19%，我们认为原因是：1）变压器业务考核从收入转向利润，不接低利润率订单；2）集中精力于ATB电机等高利润的新业务，削减了出口代理等薄利业务；3）高效节能电机高速发展，我们预计一季度补贴约700万元。我们认为这反映了公司产品结构调整、内部资源再分配的战略调整，发展思路从数量转向质量，在当前的宏观经济形势下，公司应对市场的灵活策略显现了优势。