报告摘要：
     太保一季度实现净利润6.52 亿元，每股收益0.08 元，同比下降81.1%。
    实现保险业务收入494 亿元，同比增加2.6%。
     寿险个险新单增幅近半，保费结构优化效率领先市场同业。我们预计中国太保在a 股四家险企中，改善幅度相较最优，太保寿险保费增长主要由个险渠道拉动，季度增幅预计超过20%，领先a 股险企。太保“聚焦期缴，聚焦营销”战略后续不断发酵，预计三月个险新单增幅同比近半。
     对于太保寿险，我们建议关注承保端的保费结构迅速优化。更优良的保费结构，更长的保障期限，更高的保障比例，才是拉动公司新业务价值，长期持续增厚净资产的原动力之所在。
     产险增速回落，巨额存量仍为太保净利重要支柱。外资财险将进入交强险竞争领域，现时车险市场竞争程度已很充分，竞争力相对薄弱的外资财险进入之后，产品形态或者市场需求并没有出现变化，现有格局将趋于稳定。产险市场缓慢进入下行通道，但下行加速好于之前市场预期，因此仍可将其视作公司利润增长的强力支持。在此背景之下，市场大势已定，太保本身竞争力亦无担忧之处。
     资产减值准备计提带来净利润下行，但后续影响并不显著。预计在此轮减值过程将在年中结束，从一季报亦可观察到，净资产增厚主要由资本公积拉动，如果后期资产公允价值回升，将进一步增厚净资产。
     上海个税递延试点大幕将启，中国太保将作为标志性标的，保费收入率先得到新的增长点。
     合理估值区间28-30 元。上调至买入评级。