事件： 中国太保寿险业务和产险业务2012 年1-3 月期间的累计原保险业务收入分别为为321 亿元和 172 亿元。  点评：  1、 2012 年1-3 月寿险累计保费收入为321 亿元，同比下降0.6%。3 月寿险保费收入101 亿元,同比下降2.9%，我们认为保费增速放缓的主要是公司银保的增速不佳导致的，而影响银保的最主要的影响因素是由于去年投资环境差， 银保产品回报率较低，从这个角度看，保费增速是投资收益率的滞后指标， 如果投资收益率大幅回升，之后的一年的保费增速也存在大幅反弹的可能。虽然累计保费增速不佳,但个险新单增速较快,我们维持全年新业务价值增长15%的预测。  2、 产险保费增速受汽车销量回升影响。1-3 月份产险累计保费收入172 亿元， 增长8.8%。；3 月产险保费收入为62 亿元，同比增加4.6%，预计2012 年汽车销量与去年持平，全年汽车保有量增长15%左右，全年产险行业保费增速为15%~20%。由于低成本新渠道(电销车险)快速发展,产险市占率进一步向大公司集中,预计太保产险业务增速在20%-30%.
    风险提示与投资建议  我们预测中国太保2012-2014 年EPS 分别为1.26、1.43 和1.64 元，目标价26.28 元，给予买入评级，我们重点推荐中国太保。推荐顺序是中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿。未来存在重大灾害风险以及资本市场大幅波动的风险。