投资要点： 
    2012年第一季度，工商银行实现营业收入1310.17亿元，同比增长15.11%，实现归属母公司净利润613.35亿元，同比增长14%，实现每股收益0.18元，实现每股净资产2.93元。 
    2012年第一季度，按照期初期末的平均余额计算，工商银行的净息差为2.54%，同比上升了4个基本点，环比基本持平，上升了1个基本点。      
    与大部分银行同业和行业的趋势不同， 工商银行一季度依旧实现了不良贷款的双降，从信贷成本的角度看，12年第一季度工商银行计提了101.34亿元的贷款减值准备，计算的年化的信贷成本为0.51%，比去年同期的0.42%相比同比上升了8个基本点，与去年全年的情况相比环比也上升了7个基本点，也与行业的形势类似，工商银行也在2012年一季度适当的加大了拨备的计提力度。季度末的拨贷比为2.50%，与去年年初基本持平。 
    暂时维持前期盈利预测，维持谨慎推荐评级。