1 季度经营业绩同比增长23.5%，显示出公司去年陆续投放的新装备盈利能力突出。同时考虑到12 年1 季度相比去年同期，在路上钻机（利比亚）和蓬莱油田（油技服务）这两项业务上是消减的，那么1 季度仍然取得23.5%的业绩增速更加充分说明了公司已经度过业绩低谷，即使不考虑恢复性增长的可能（蓬莱复产），2012 年在下半年继续投放新平台（2 艘半潜）的影响下，我们认为公司全年业绩达到我们的预期（1.09 元）无忧，存在超过我们预期的可能。  1 季度业绩增长的主要原因：（1）钻井板块增长明显。半潜钻井船作业天数362 天（+134 天或+58.8%），主要原因是去年3 季度投放的COSLPioneer 带来增量129 天，自升钻井船作业天数2305 天（+308 天或15.4%）；（2）物探与勘察板块增长强劲。三维采集6797 平方公里（+4805 平方公里或241.2%），数据处理3464 平方公里（+2154 平方公里或164.4%）。（3）油田技术服务方面，集团一季度除固井外，其他作业线工作量均较去年同期有所增加。（4）船舶板块的自有船队共作业5914 天（-706 天或10.7%），主要原因是六条船因机械故障停运并修理，报废三条船，两条船升级改造为勘察船。  国际费率的超预期可能在于新船替代旧船的速度加快。尽管4 月份的半潜费率下降较多，但预计未来几个月半潜费率有望大幅提升，主要是看到潜在的需求增长逐季提升的情势变得更乐观。弹性上看，半潜平台费率每提升10%，中海油服EPS 向上0.04 元。  我们认为公司12、13 年的EPS 分别为1.09 元、1.24 元，对应目前股价的PE 分别16、14 倍。公司作为大市值油服企业，受益于油气上游投资增速的持续增长， 在经历过10-12 年的新增设备投放期后业务能力将再上新台阶，同时受益于国家深海探采的加大投资，具有极好的安全边际和未来提升估值的催化因素，维持强烈推荐评级。