投资要点：
   1季报概况：公司实现收入、营业利润、归属母公司净利润分别为79.88、8.57、7.41 亿元，同比分别下降17.83%、28.35%、27.27%。1 季度实现EPS 为0.36 元，完全符合预期。 1 季度收入和利润下降原因分析：公司1 季度混凝土机械继续保持翻番增长，但是受基建等工程项目减少影响，1 季度拳头产品汽车起重机销量同比下滑41.7%，这是公司1 季度负增长的主要原因。 1 季度毛利率恢复至正常水平：11 年第4 季度毛利率突然大幅下降至16.49%，我们了解到，主要是因为当期出口至委内瑞拉大订单中，有部分产品公司不生产，是通过外购实现销售，赚取差价毛利率较低。12 年1 季度不存在这种情况，故毛利率恢复至正常水平20.70%，同比基本持平。预计全年毛利率稳中有升。 费用率上升：1 季度期间费用率为9.16%，同环比分别提高1.49、0.93 个百分点，其中（1）销售费用率为4.60%，同环比分别提高0.42、0.85 个百分点，反映出市场竞争日趋激烈的情况下，公司营销力度加大。（2）财务费用率为0.65%，同环比分别提高0.87、0.16 个百分点，主要是新增公司债券的应计利息所致。预计全年销售和财务费用率同比也是上升趋势。 下游需求展望：货币政策有放松的迹象，3 月信贷投放量超预期。高铁等基建项目暖风频吹，一批重大工程将启动，对汽车起重机带动大。预计2-4 季度增速均会超过1 季度。 盈利预测与投资建议：预计2012-2014 年EPS 分别为1.83、2.07、2.34 元， 目标价22 元，增持。