事件：
    公司 2012 年一季度主营收入34.6 亿元，营业利润4 亿元，净利润3 亿元、同比下降27.8%，每股收益0.043 元。
    点评：
     宏观经济下滑及高铁分流、动车降速拖累客货运量：货运方面，受宏观经济影响，出口及内需的货运需求下滑，一季度货运量同比下降5.2%；客运方面，受高铁分流、布吉站修建导致动车降速影响，公司开行列车对数下降10 对左右，导致公司总客运发送量下降9.4%，其中广深城际下降5.9%。我们认为：货运方面，宏观经济好转后货运量会逐渐回升。
    客运方面，车站修建结束后，在铁路运行安全有保障的情况下，开行列车对数将恢复，公司客运量会出现回升，并且我们预计公司会考虑在3线、4 线加开列车，贡献公司业绩。
     维修成本及人力成本上升影响公司业绩：预计今年公司将对10 辆列车进行四级维修，总预算约2.5 亿，大幅提高了公司维修成本，同时人力成本依然继续增长。我们认为成本的上升是公司业绩下降的主要原因。
     盈利预测及投资评级：综合考虑公司客货运运量、收入增速以及各项成本，我们预计2012-2014 年，公司EPS 为0.23、0.26、0.30 元。我们继续维持公司“推荐”评级。
     风险提示：下半年宏观经济走势尚不明朗，高铁分流影响逐步显现。