归属母公司净利润大幅增长48.4%，每股收益0.21 元
    公司一季度营业收入10.5 亿元，同比增25.1%，其中化妆品同比增长27.7%，自有品牌化妆品同比增长22.6%，与上年同期23.5%的增速基本持平；归属母公司净利润8927 万元，同比增48.4%，远高于上年同期29.2%的增速，折合每股收益0.21 元，业绩超预期。从行业来看2012 年3 月份限额以上化妆品同比增长16.9%，略低于去年全年18%左右水平，是所有子行业中增速下降幅度最小的行业，充分体现出行业的防御性和抗周期性。而公司化妆品业务27.7%的增速大幅高于行业增速，充分说明公司在国内市场具有一定的品牌和渠道优势。
    毛利率提升0.47 个百分点，期间费用率下降0.59 个百分点
    随着公司产品结构的调整，高毛利率产品佰草集、高夫等占比的提升，公司毛利率有逐步提升趋势。同时，随着酒精、皂基等原材料成本的下着，也有助于提升公司主力产品六神毛利率水平。而且公司新产品投放力度逐步加大，对毛利率提升也有作用，虽然公司不主动提升原有产品价格，但新产品的投放间接提升产品价格，促进毛利率提升。因此，公司一季度毛利率同比提升0.47 个百分点。
    公司期间费用率下降0.59 个百分点，主要得益于公司管理费用率大幅下降0.77个百分点，而销售费用率微升0.02 个百分点，财务费用率上升0.16 个百分点。
    公司继续加大佰草集、高夫等产品的广告投入，预计销售费用率仍将会保持微升趋势。我们认为改制后公司具备做大做强的基础、机制和动力，并将迎来新的发展机遇。目前公司薪酬体系实现市场化，并推出权激励方案，激励方案受众面广、激励力度大、激励条件苛刻，有利于公司业绩保持快速增长。同时，人员招聘力度增强，外延式扩张将会加速。详见4 月8 日深度报告《背靠平安，展雄图伟略》。