1 季报业绩符合预期：2012 年1 季度公司实现营业收入2.34 亿元，同比增长39.1%；营业利润0.25 亿元，同比增长25.4%；归属于上市公司股东的净利润0.21 亿元，同比增长37.7%，合摊薄EPS0.31 元，符合申万机械1 季报前瞻预计；综合毛利率31.6%，同比提高1.47 个百分点。
    受毛利率提升和期间费用率下滑的影响，净利润率环比改善。1Q12 毛利率为31.6%，环比提高2.43 个百分点，期间费用率20.34%，环比下滑3.60%，同比增长3.74%，主要原因是公司销售规模扩大，加强市场开拓和研发投入增加所致。受毛利率提升和期间费用率下滑的影响，净利润率环比提升0.89 个百分点，盈利能力增强。
    储备项目持续推进中，LNG 全产业链企业日渐成熟。船用LNG 供气系统装置、快易冷小型低温液体储存供气系统系列产品、撬装式液化成套装置、汽车发动机油改气再制造顺利推行中，业务围绕LNG 应用产业链向上下游延，看好公司作为业内先行者的龙头地位，公司有望利用先发优势打造成为LNG 全产业链企业。
    投资评级与估值：我们认为LNG 相关应用设备迎来行业景气周期，十二五期间，天然气汽车的运用在所有运用领域中增长最快，公司作为行业先行者，受益于行业大发展。同时，汽车、船舶发动机油改气项目、船用供气系统和海水淡化装置新项目储备持续进行中，公司将凭借完善的产品链条、强大的研发能力和客户基础在竞争中胜出。我们给予2012-2013 年EPS 预测为1.63、2.27元，对应PE26、19 倍，给予增持评级。