报告摘要：
    公司公布2012年1季度财报,1季度实现收入0.29亿元,净利润845万元,分别同比下滑21.2%和41.3%。一方面由于公司尚处于国内客户需求疲弱、国外客户尚未放量的青黄不接阶段，另一方面从中长期看公司毛利率将逐步回落到接近行业平均水平，因此预计公司上半年业绩同比增长有限。如果下半年主要国际客户能如期放量，全年增长仍然可观。
    全球移动终端天线产能转移，市场地位提升 受下游客户竞争格局变化的影响，全球移动终端天线厂商的份额也正在变化，拥有优势客户的中国大陆厂商经过多年的积累逐步具备了承接产能转移的技术能力，通过内涵式和外延式扩张进入全球龙头客户的供应链，从而跻身全球移动通信终端龙头企业之列。
    国际大客户三星仍是主力，预计黑莓诺基亚继后 目前看智能手机增量市场主要在新兴市场国家，最大的是中国、印度和巴西。三星在中国和印度都是最受欢迎的智能手机品牌，未来成长仍然看好。公司在三星的采购地位有望上升。黑莓虽然在美国市场份额下滑，但在东南亚地区仍受欢迎，年底新机型的放量有望刺激销量，同时带动公司连接器产品的出货。今年收购的北京莱尔德主要客户为诺基亚，预计从明年开始诺基亚开始放量。
    我们预计公司2012年-2013年营业收入分别为4.45亿元、11.89亿元；实现归属于母公司净利润分别为1.01亿元、1.51亿元，对应公司每股收益分别为0.76元、1.13元。结合相关公司的估值,给予公司2012年27倍的PE,未来6个月增持-A的评级，目标价20.52元。
    风险提示：天线连接器等业务放量低于预期