2011 年，公司实现营业收入1.63 亿元，同比增长16.31%；营业利润8,300 万元，同比增长58.93%；归属母公司所有者净利润7,545 万元，同比增长56.58%；基本每股收益0.57元。利润分配预案：每10 股派发现金股利1.50 元（含税）。
    公司2011 年出货量增速低于行业增速。2011 年行业出货量增长14.40%，而公司低于10%，公司增速低于行业的主要原因为：1、产能瓶颈一直未能缓解；2、重点拓展天线连接器产品，占用了部分天线产能。3、客户结构导致。
    2012年增长点：1、新产品——天线连接器，新工艺——LDS天线，将成为公司新的业务增长点；2、募投项目的一期达产，将逐渐缓解公司的产能瓶颈；3、公司原有客户的市场需求将保持增长。
    我们看好公司收购莱尔德（北京）。1、公司的收购价格较低，PB仅为0.9倍；2、公司迅速获取重要资产（固定资产、优质客户资产、人力资产）。收购将极大提升公司的整体生产和研发能力，提高品牌形象，完善营销网络。
    毛利率将逐步下降。公司2011年毛利率高达66.41%，远高于行业平均水平。我们认为主要原因为：1、产能受限，选取高毛利率产品供货。2、客户以广告、促销等方式向消费者销售，非集采式销售，对产品价格敏感度不高。3、对原材料价格的敏感度不高。随着产能问题的解决，公司毛利率将逐渐下降，但凭借成本及客户优势仍将高于行业平均水平。
    盈利预测与投资评级：考虑收购带来的合并报表，我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为1.19、1.47元、1. 78元，按3月12日股票收盘价测算，对应动态市盈率分别为16倍、13倍、10倍。我们一直看好公司所处行业的景气度以及公司的竞争优势，2012年将是公司产品和客户的增长年，鉴于目前估值较低，上调至“买入”的投资评级。
    风险提示：1、收购失败；2、收购成功后的新增订单少于预期；3、LDS产品市场化慢于预期。