金地集团发布 2011 年报，实现营业收入 239.19 亿元，增长22.08%；实现归属母公司净利润 30.17 亿元，增长 12%；每股收益 0.67 元。一季度实现营业收入 17.43 亿元，下降 18.7%；实现归属母公司净利润 1.56 亿元，下降 3.58%；每股收益 0.03 元。
    业绩略超预期，毛利回升：公司营业利润增长幅度低于收入的主要原因是费用上升过快，目前已经开始重视费用与成本控制，预计 12 年实际费用率将会有所降低。 11 年结算均价低于 11 年全年销售均价，但 12 年公司销售均价有可能下滑，且 12 年结算项目的土地与建安成本要高于 11 年的平均水平，从整体上看 12 年公司结算毛利率将会有所下滑，预计 12 年结算毛利率在 35%左右。由于公司竣工面积仍然增长较快，结算面积方面也将会有较大增长，未来少数股权权益方面会比较稳定，但 14 年有提升的可能。  
    调结构促成交，审慎投资： 12 年销售将重点考核项目回款与去化，加快高端项目的去化。同时增加中小户型的比重以适应当前的市场需求。新开工方面，12 年计划 250 万平米左右的新开工，预计公司全年可售货量在 600 亿左右，全年去化水平要高于 11 年。在投资方面，11 年全年只获取了三块储备，地价 22.88 亿，与合同金额相比创出新低。对于行业环境感受，公司仍认为今年是复杂多变的一年；这对地产企业来说，也未必是一种错误的判断。 
    盈利预测与投资评级：从长期来看公司走的差异化战略是符合行业发展方向的。无论是商业地产还是房地产基金公司前期进入较早，积累了较多的经验，公司拥有先发优势。从短期来看，预计上半年将是龙头企业中销售同比增速最高的，公司销售与股价都极具弹性。如市场整体趋势继续回暖变化，公司的股权结构很容易引发产业资本的关注，我们预计 12、13 年 EPS 分别为 0.75、0.85 元，维持“买入”评级。