投资要点：
    近况好：12Q1 收入7087万元,净利润4090 万元,增27%、54%;EPS0.11元.景区客流55 万、+5%，不看演出票提20%，收入+12%;乐园11Q1
    改造12Q1 运营并提价40 元，收入800 万元;两费率降8 点。
    公司三阶段发展思路清晰。11-13 夯实杭州大本营，杭州市场挖潜；12 开始积极对外拓展，3-5 年6-8 个项目，新项目最快于14 年盈利；而后单个项目培育挖潜，最终形成规模效应。目前处于第一阶段杭州项目挖潜，主要措施包括：杭州乐园扩建后12 年提价；12 年宋城二期扩建、吴越千古情投入使用、动漫馆改建；这几个项目中，杭州乐园11 年开始贡献利润，其余项目13 年开始盈利。
    不担心产品质量、异地扩张的推进力度。公司的核心竞争力是机制、创作能力和行业经验；民营企业以盈利为核心、市场为导向的宗旨是盈利的保障（节目质量通过导游把关、以市场需求为导向）。
    看好文化演艺行业前景。文化演艺产品属于娱产业，该产业受益于旅游产业结构变化；文化演艺产业是传统观光旅游产业链的延伸，在传统景区提供文化演艺产品，符合地方政府、导游、游客的需求；项目选址全国前十大旅游目的地城市，具备较大客流基数，即便考虑到当地竞争对手分流，我们测算单个项目盈利2000-3000 万元。
    盈利预测及投资建议。预计12、13EPS0.51、0.67 元，看好行业、公司资金经验机制。尽管新项目尚待14 年才能盈利，但未来两年依靠现有项目挖潜、利润增速能够达到25%以上，建议给予2012 年35倍PE，目标价17.9 元，维持“增持”评级。