一、 事件概述
    荣信股份公布2012年一季报：2012年1-3月份，公司实现营业收入3.14亿元，同比下降25.41%；实现利润总额3,512万元，同比下滑56.71%；归属于上市公司股东的净利润4,017万元，同比下降37.48%；EPS：0.08元；
    公司预计2012年1-6月份归属于上市公司股东的净利润同比增减变动幅度为：-20%-10%。
    二、 分析与判断
    业绩下滑源于信力筑正收入延期确认及期间费用大幅增加，未来将得到改善报告期内公司业绩同比下滑，主要原因是：1）公司子公司信力筑正执行合同尚未交付，收入延期确认；2）期间费用大幅增加：期间费用率大幅增加13.99个百分点，达到39.53%，其中管理费用率增加2.63个百分点，销售费用率增加9.17个百分点，财务费用率增加2.19个百分点，管理费用增加主要是由于研发投入及人工成本增加所致，销售费用的增加则主要是由于公司加大新产品市场开拓力度以及巩固原有市场，财务费用的增加是由于银行借款和短期融资券利息增加所致。
    我们认为单个季度的期间费用率上升参考意义不大，公司从2011年开始实施阿米巴管理，长期来看有利于公司成本与费用的控制，未来公司期间费用率将会逐步下降；信力筑正订单延期主要是受下游客户资金紧张的影响，随着国内资金流动性增加，将有利于缓解公司下游客户资金压力，也将有利于信力筑正订单收入确认。