点评：  受江苏区域水泥降价影响，业绩大幅下滑。公司作为水泥企业，业绩具有一定周期性，新疆区域一季度为传统销售淡季，净利润通常为负。今年业绩有较大幅度下滑的主要原因是江苏区域水泥、熟料价格较去年同期有较大幅度下降，同时疆内部分区域水泥价格同比亦有所下降。  以量补价，2012 年业绩总体保持稳定。公司新建生产线今年集中投产，导致新疆地区水泥供需环境有所恶化，水泥价格下跌明显，42.5 级散装普通水泥的价格已从2011 年年中的600 元/吨下降至450 元/ 吨左右。考虑到公司产能增加以及新疆基础建设增速较快，今年公司水泥业务有望实现以量补价，业绩总体保持稳定。随着新疆地区水泥需求快速增加，从2013 年开始供需关系将得到改善，公司业绩有望大幅增长。  市场控制能力进一步提升，强化与青松建化市场协同。2011 年公司在疆内市场占有率同比提高了近3 个百分点，重点公路供应量占到总额的80%以上。为应对今年产能集中投放的压力，公司加强了与青松建化的市场协同，以稳定价格。  矿权资源储备丰富，覆盖全部大型建设工程半径，将成为新疆"十二五"跨越式发展的最大受益者之一。公司今年年初增发1 亿股，募集资金20.64 亿元，用于在新疆地区新增6 条水泥熟料生产线，今年底产能将近3700 万吨，在全疆14 个地州均有布局，形成明显的区域半径覆盖优势。  预计公司2012、2013 年净利润分别为11.85 和19.66 亿元，分别同比增长4.9%和65.8%，考虑到增发1 亿股的摊薄，对应EPS 分别为2.42 和4.02 元，对应当前股价的PE 为9.27 和5.59 倍，给予"买入"评级。