事件： 2012年一季度包钢稀土实现净利润12.07亿元，同比增长149.44%；实现基本每股收益0.997元，同比增长149.44%。报告期莫公司总资产达到185.69亿元，同比增长26.09%，股东权益合计为68.42亿元，每股净资产为5.65元。 点评： 1、销量增加是一季度业绩大幅增长的主要因素。2012年1季度稀土产品价格逐渐止跌企稳，随着稀土工业及商业库存逐渐消化，且经过价格大幅调整之后，买方逐渐重返市场，市场成交也逐渐活跃。从单季度营业收入来看，2012年1季度公司实现销售收入35.70亿元，同比增长68.76%，略逊于2011年销售较旺的2-3季度。我们初步推测，单纯依赖市场销售实现上述营业收入存在一定难度，公司向战略性客户大量销售的可能性较大。 2、稀土价格逐渐回升，为全年业绩增长奠定基础。2季度，随着下游生产加工企业的逐渐活跃，买方重返市场迹象明显，随着采购活跃市场曾一度出现惜售现象。在历经半年多的下跌后，市场价格稳中趋升，为公司业绩增长奠定基础。我们预计2012年，在稀土整合的大背景下，受益于产业政策支持，稀土开采与加工将更加有序，那么稀土价格也将稳中趋升。