投资要点：
    首季度即确立高增长势头。烽火通信2011 年实现营业收入与归属母公司净利润分别为70.5 亿、4.5 亿元，同比增长24.1%/18.1%，EPS 1.01 元符合预期。2012 年Q1 收入与净利润分别为1.4 亿、9086.6 万元， 同比增长30.1%/42.5%，EPS 0.21 元，超市场预期。  传输业务为主要增长引擎，2012 年将更为强劲。公司2011 年收入占比最高的系统类产品收入同比增长31.8%，为规模增长主要动力。其中传输类产品预计增长30%以上。根据我们对运营商2012 年投资测算，传输类投资同比增长将在30%以上，公司为行业龙头公司，预计增速将高于行业。  接入网受益FTTH 建设预计加速成长。我们估计2011 年公司接入网产品同比增长为30%出头。根据我们对2012 年行业判断，接入网设备投资由FTTH 部署推动，增速将达到48%。公司该业务增速有望进一步提升。