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>> 光大证券-烽火通信(600498)12年行业景气度高,毛利率望继续提升-120422
上传日期:   2012/4/23 大小:   508KB
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评级:   买入(上调) 作者:   周励谦
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    ◆11 年收入和净利润分别增长24%和18%,2012Q1 净利增长超预期公司公布2011 年报,实现营业收入70.5 亿元,较10 年同期增长24%;完成归属母公司净利润4.46 亿元,同比增长18%,对应摊薄后EPS 为1.01元。公司2012 年1 季度实现营业收入14.3 亿元,净利润9022 万元,同比增长分别为30%、43%,超市场预期。
    公司2011 年度拟每10 股派现2.2 元。
    ◆11 年综合毛利率提升1.4 个百分点,期间费用率下降0.4 个百分点令人可喜的是公司综合毛利率同比10 年提升1.4 个百分点,结束了自07 年以来公司综合毛利率一直下降的趋势;从具体分项看,通信系统设备毛利率26.1%,大幅提升3.1 个百分点,主要原因PTN 市场格局已定,竞争对手不打价格战;光纤光缆毛利率19.4%,同比下降3.8 个百分点,主要是去年光纤价格下跌所致;数据网络毛利率43.2%,相比10 年提升0.8 个百分点。
    公司期间费用率整体保持稳定,相比10 年下降0.4 个百分点。
    11 年资产减值损失1.41 亿元,同比10 年增加0.99 亿元,主要原因是存货计提的跌价准备,大约计提1.14 亿元。
    
 
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