2012 年4 月21 日，公司公布2011 年年报，11 年实现营业收入70.52 亿元，同比增长24.05%；归属于上市公司股东的净利润4.46 亿元，同比增长18.07%；EPS 1.01 元，基本符合我们之前的预期1.05元。同时公司发布2011 年度利润分配预案，每10 股派发现金红利2.2 元（含税），不进行资本公积金转增股本。
    11 年销售收入的稳定增长的主要原因是公司积极拓展三大市场，培育核心竞争力和新业务。在国内市场，借助网络转型的机遇，公司成功实现了新一代网络产品在主流运营商的市场布局，主要产品在运营商集采中均成功入围，市场份额稳中有升；在国际市场，公司网络设备成功实现了对东南亚和中东市场的规模销售，终端产品实现了对国际主流运营商的规模出口，线缆产品成为部分国家和地区的一线厂商；在信息化市场，公司自主研发的移动视频产品、CCTV 子系统、集中告警管理系统等成功商用，轨道、交通和信息化三大业务整体推进。三大市场的全面推进，标志着公司品牌地位进一步巩固，网络设备和光纤光缆产品同时进入全球最具竞争力10 强榜单。
    汇率变化带来收益增加，三项费用率同比下降32.38%。全年美元借款汇兑收益增加，同比下降75.97%；销售规模扩大，市场投入增加导致销售费用较上年增加21，20%；公司加大研发投入，致使管理费用同比增加22.39%。11 年整体毛利率同比上升1.4 个百分点，在今年光纤光缆市场需求增加的情况下，公司光纤预制棒将进一步扩大产能满足自给，12 年毛利率有望进一步提升。
    公司同时发布2012 年一季度报，一季度实现营业收入14.29 亿元，同比增长30.08%；归属于上市公司股东的净利润0.91 亿元，同比增长42.51%。主要原因是一季度销量增加所致。2012 年三大运营商资本开支同比都有所增加，在固网开支的增长中，投资增速最快的是传输网络，中移动和中国联通对传输网的投资同比增长分别为48.5%和66%。公司产品在三大运营商中的占比也是逐年提升，在行业高景气的环境下，公司将充分受益传输网和接入网的升级和扩容，进一步提高市场份额。
    光纤光缆方面，公司光棒工厂竣工投产，使烽火形成了从制棒、拉丝到成缆的完整产业体系；收购了大唐线缆厂，使五大产业制造基地的能力更加均衡；通过系列产能布局，烽火光纤产销量2011 年超过1000 万芯公里，光缆产销量超过1500 万芯公里，跃居全球前五大制造厂家之列。2012 年将持续收益光通信行业的高景气，公司业务将更上一层楼。
    业绩预测与估值定价：我们根据公司现有业务发展动态，预测公司2012-2014 年销售收入分别为91.93 亿元、113.69 亿元和137.07 亿元；在不考虑增发摊薄情况下，每股收益分别为1.36 元、1.69 元、2.08 元。
    以2012 年EPS 预测值的25～28 倍，给予公司34 ~38.08 元的目标价格区间，维持“买入”评级。