年报综述
    泸州老窖披露年报：2011 年度实现收入84.28 亿元，同比增长56.92%；实现营业利润40.32 亿元，同比增长38.22%；实现利润总额40.45 亿元，同比增长38.57%；实现归属上市公司股东净利润29.05 亿元，同比增长31.73%。每股收益2.08 元。归属上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润28.96 亿元，同比增长31.38%。我们之前预计2011 年每股收益2.07 元，年报业绩基本符合预期。
    投资收益大幅下降影响营业利润增速。公司营业利润增速较大幅度落后于收入增速，主要原因是华西证券增资扩股方案得以实施，2011 年度华西证券对公司贡献的投资收益为3,588 万元，同比下降达89.21%，剔除投资收益因素，营业利润同比增长55.66%，同收入增速基本吻合。
    收入增速逐季加快。2011 年度，受行业高度景气，高档酒市场需求旺盛，以及公司招商以及价格策略等综合因素影响，公司主营收入逐季加快，1 季度收入同比增长42.44%，第四季度收入增速达74.33%，全年累计同比增长56.92%。