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    泸州老窖近期公布2011年报，2011年实现总收入84.3亿，EBIT为40.0亿，净利润29.1亿，分别增长56.9%，55.1%和31.7%，2011年EPS为2.08元。2011年第4季度实现总收入28亿，EBIT为12.2亿，净利润8.97亿，分别增长74.3%，62.9%和43.6%，第4季度实现EPS为0.64元。
    2011年公司销售商品收到现金96.9亿，同比增长77.7%，经营性净现金流增长194%，其中第4季度公司销售商品收到现金增长186.5%，经营性现金流量净额增长598%。2011年公司预收账款大幅增长141.4%，达到25.5亿，其中第4季度新增10.78亿，公司现金流量和预收账款表现靓丽。2011年公司每股派现1.4元，分红率为67%，当前股价对应2011年的股息率高达3.4%。2011年公司净利率34.5%，ROE为40.5%，预计在中高档酒快速增长下还有提升空间。
     2011年公司收入增长主要依靠高档酒提价放量，中低档酒快速放量。2011年公司总销量14.29万吨，增长47.1%，白酒业务总收入增长58.7%，其高档酒增长60.3%，中低档酒增长55.1%。预计后续几年公司高档酒产品放量及结构调整仍将继续，其增速仍将超过中低档产品，确保公司综合毛利率企稳回升。
    2011年公司综合毛利率下降3.5个百分点至66.2%，主要在于其高档酒和中低档酒毛利率均下滑。我们认为毛利率下降有多方面因素，1）成本增加较快，销量快速增加提高了包材在总成本中的占比；2）"柒泉"模式运用的深化，逐步采用离岸价之后，运输和营销费用降低，同时部分产品的离岸出厂单价有所回调。估计上述因素公司在后续几年将会持续优化，保证综合毛利率回暖。
    2012年公司经营思路：深入营销文化，提升品牌新高度；品质第一，生产标准不断提升；升级营销体系，强化营销力量；建立人才乐园体系，保障公司健康长远发展。2012年是公司荣膺1952年颁发的首届四大名白酒60周年的荣耀之年，公司将始终如一的坚持"质量是企业生命线"理念，坚持生产、质量、科研规划超前销售需求5年。坚持"双品牌塑造，多品牌运作"的品牌战略，保障国窖1573的品质、品牌和价格高度，打造泸州老窖品牌厚度，宣传窖龄酒创新传播概念，实现营销团购大突破，积极借助各种纪念事项，唤醒消费群体对泸州老窖的荣耀记忆，并提出2012年建成专卖店1000家（增幅150%）。