2011 年保持高速增长。公司2011 年实现收入6.6 亿元、营业利润1.5 亿元、净利润1.6 亿元，同比增长分别达36%、58%、47%。收入增长低于预期，但营业利润和净利润与我们之前的预期一致。
     2012 年一季度增速降低不必担忧。公司2012 年一季度收入、营业利润、净利润同比增长分别为11%、38%、25%，低于去年同期。一季度收入比重本来较低，但前两年铁路建设高峰期众多线路在年初投入运营，致当季收入基数增大。
    去年底今年初铁路建设重新启动后，订单开始恢复，只不过收入未能在一季度实现。2012 年铁路投产里程将是2011 年的3 倍，年度相关收入预计超过往年。
     出口增长迅猛。2011 年公司出口在支票扫描仪的拉动下实现高达84%的增长。
    随着公司与现有ODM 客户的合作关系加速深化并在新客户开拓上不断取得进展，未来出口态势长期看好。
     用芯打造新产品。公司在产品上的最大特色就是掌握专用打印机和扫描仪从打印头、传感器到机芯、直至成品开发的全套技术。以关键零部件为基础可以灵活开发不同类型的终端产品。从研发周期看，钞票识别产品有望在年底前开始放量投入市场；而数码科技类产品的盈利能力也已显著提升。
     维持“强烈推荐-A”投资评级：自主核心技术、多样化的新产品、以及海外市场是公司的三个显著特点。预估2012、13 年每股收益分别为0.76 元、1.06元，现价对应2011、12 年的PE 分别为33、24，维持 “强烈推荐-A”投资评级。合理估值区间22.9~26.7 元，对应2012 年PE 为30~35。
     风险提示：ODM 客户不能尽快多元化的风险、产品线膨胀和打印扫描以外的新技术融合于现有产品的需求对现有研发管理体系的挑战。