事件
    公司今年一季度实现营业收入21.09 亿元，同比增长53.65%，归属母公司股东净利润6.56 亿元，同比增长70.93%，对应每股收益0.18 元。
    投资要点
    磷矿石价格上升增厚公司业绩。磷矿石价格自去年年中受政策整合的影响，价格一路上涨，目前仍保持高位。今年一季度，湖北地区30%品位磷矿石船板价均价在650-670 元/吨（税前），而去年同期均价仅为410-420 元/吨（税前），这也直接带动了公司业绩大幅上涨。我们预计，随着磷矿石资源属性日益突出，磷矿石价格将继续维持高位，今年公司业绩将比去年有较大增长。
    管理费用继续上涨，公司研发投入加大。公司一季度管理费用同比增长103.47%，达5350 万元，结合公司2011 年年报披露研发费用达4500 万元，同比增长200%，我们认为公司加大研发力度依然持续扩大。在目前磷酸盐产品较不景气的情况下，公司产品有望实现精细化，从而实现高毛利。