事 项
    公司公布2011年年报，公司实现营业收入112,097.57万元，比2010年同期的100,829.20万元增长 11.18 %；实现归属于母公司的净利润 10,829.19万元，比2010年同期的10,064.29万元增长7.60%；向全体股东每10股派发现金红利人民币1.50元（含税）,以资本公积金向全体股东每10股转增5股。
    主要观点
    1. 收入和利润略低于我们之前的预期。
    公司2011 年营业收入增长11.18%，净利润增长7.6%，低于我们之前的预期。
    由于受合同确认的延后的影响，部分项目未来确认销售收入，公司的主营业务无线网络优化覆盖设备及解决方案的收入增速仅为5.7%。同时，“国家规划布局内重点软件企业”2011 年度资格认证评定工作尚未开展，公司目前按照的15%的所得税率进行计提，预期年中通过认证，按10%所得税率计算，可以提高净利润673.89 万元，增厚EPS 0.03。
    2. 三项费用营业收入占比略有下降，毛利率水平止跌回升。
    公司的毛利率水平在连续几年的下降后出现止跌回升的局面，一方面得益于公司公司服务收入、新产品业务收入的比重有所提升，同时主要元器件的采购成本下降幅度总体在15%-20%左右。另一方面得益于公司三项费用营收占比的下降。公司2011 年三项费用营业收入占比为21.7%，较2010 年同期相比下降了0.2%，其中管理费用率和营业费用率均略有下降，反映出公司良好稳定的经营管理，财务费用率有所上升，是受公司业务规模扩大，流动资金去求增加，资金使用成本相应增加所致。