投资要点 
    业绩概要：今日宝钢股份公布 2011 年年报，当年公司共实现销售收入 2228.6 亿元，同比增长 10%；利润总额 92.6亿元，同比下降 42.6%，归属上市公司股东净利润 72.6亿元，同比下降 43%，折合 EPS 0.42 元。2011 年四个季度 EPS分别为 0.18 元、0.11元、0.07 元和 0.06元；  
   经营分析： 2011 年公司共销售商品坯材 2580.3 万吨， 同比增长 2.1%。 结合年报数据折算吨钢售价 8623元/吨，吨钢成本 7869 元/吨，吨钢毛利 754元，同比分别上升 621元/吨、921 元/吨和-305 元/吨。公司业绩下滑主要由产品盈利能力萎缩造成，六大类产品毛利率全线下跌。其中主导产品热轧、冷轧、中厚板毛利率分别下滑 11%、6%和 7.5%，其中中厚板毛利率为-8.86%，亏损严重；不锈钢及特钢产品继续维持亏损状态，毛利率分别为 1.4%和-0.9%。此外四季度产品及原材料价格的大幅下跌造成一定存货跌价，全年公司资产减值损失为 3.5亿元，同比增长 87%； 
    财务分析：公司 11 年毛利率 8.7%，同比下降 4.5%；期间费用率 4.8%，同比下降 0.35%，其中财务费用率下降 0.4%，主要得益于汇兑收益的增长；净利润率 3.5%，同比下降 3.1%；ROE7.0%，同比下降5.9%；单季主要财务指标如下： 
    11年 Q1-Q4毛利率：11.2%、8.1%、5.3%、10.5%； 
    11 年 Q1-Q4 期间费用率：3.4%、3.4%、3.3%、9.1%，四季度期间费率上升主要由管理费用大幅增长造成，Q1-Q4管理费用率分别为 2.5%、2.5%、2.4%、7.9%； 
    11年 Q1-Q4所得税费用率：23.0%、19.2%、6.3%、-2.8%。