● 年报概要。全年实现商品坯材销量2580万吨，同比增长2.1%；实现营业收入2228亿元，同比增长10.1%；实现利润总额92.6亿元，同比降45.7%；归属于上市公司股东的净利润73.6亿元，同比降42.8%；实现每股收益0.42元。4季度单季实现每股收益0.06元。拟每10股派现2元。
    公司4季度费用大幅上升，主要是由于公司2011年度将25亿元试制费从营业成本结转至管理费用单独核算。
    ● 公司目标和计划。公司2012 年计划产铁2325 万吨、产钢2525 万吨、销售商品坯材2425 万吨、营业总收入2160 亿元、营业成本1960 亿元。2012 年公司预算安排固定资产投资127亿元，主要用于梅钢改造、取向硅钢二期。
    ● 资产剥离将助公司抛下包袱并且2012年实现大额非经常性损益。剥离亏损业务后，公司将减亏15.4亿元（全年口径），大量现金将降低财务费用14亿元，合计增厚每股收益0.126元。此外，出售资产增值确认2012年非经常性损益，预计增厚每股收益0.45元。
    ● 关注未来资金投向。资产剥离后，公司将一次性获226.9亿元现金（或债务抵免）；此外，从2013年~2017年每年获45亿元的现金。合计超450亿元。公司获取大额现金后的支配方向，将影响公司未来战略和收益。
    ● 业绩预测与投资评级。我们预测公司2012年/2013年每股收益分别为0.90元/0.55元，按照1倍PB估值，目标价6.0元，维持“增持”评级。