一季度业绩大幅增长
    公司公布2012 年一季报显示，一季度营业收入为1.11 亿，同比增长52.32%，归属于上市公司股东的净利润为1959 万，同比增长42.87%，EPS 为0.09 元。
    在手订单充足，新签订合同额稳步增长
    铸造高温合金领域，2012 年一季度合同额和营业收入均有较大增长。公司已完成国内某型号无人机关键部件的研制工作，具有强大的技术优势和市场增长潜力。变形高温合金领域合同额稳定，2011 年签订合同额数额较大，且多数处于执行期，其营业收入在2012 年继续增长。新型高温合金领域， 2012 年一季度签订合同总额稳定， 2011 年所签订的合同多数仍处于执行期。
    高温合金将受益于“十二五”航空发动机专项政策支持
    随着航母舰载机的配置、第三代和第四代战机逐步普及，国家已经开始研究成立专项国家资金扶持航空发动机的研发和产业化。从目前项目上报的进度和规模估算，未来的专项资金可能超过千亿，航空航天材料领域将成为关键领域重点项目。
    产品结构逐步优化，募投项目突破产能瓶颈
    公司三大系列产品盈利稳步提升，同时产品结构优化。五个在建项目分别突破高端高温母合金、精铸件、变形高温合金、新型高温合金以及民用高温合金产能瓶颈， 2013 年底所有项目产能投产后公司产能爆发性增长将大幅提升业绩。
    给予“买入”评级
    我们预计公司2012/13/14 的EPS 分别为0.39/0.48/0.68 元，对应动态PE 分别为37.4X、30.8X 和21.4X，考虑到公司募投项目投产带来的业绩爆发性增长以及公司具备的多种热点概念，我们给予公司“买入”评级。
    风险提示
    募投项目进度低于预期；镍钴等原材料价格大幅波动。